世界第二钢铁集团评级降至垃圾级

钢铁战士

据财新网消息，疫情在欧美蔓延当下，全球钢铁巨头安赛乐米塔尔集团（ArcelorMittal，NYSE：MT，下称安米集团）评级被下调至垃圾级。
国际评级机构惠誉美国东部时间4月7日发布报告，将安赛乐米塔尔集团（ArcelorMittal 下称安赛乐米塔尔，NYSE：MT）的长期发行人默认评级（IDR）和高级无抵押评级从投资级“BBB-”下调至投机级“BB+”，预计这一评级保持到2022年，前景展望维持负面。
惠誉的评级体系中，“BB+”评级是垃圾级中最高的一项，表明公司违约风险较高，业务和经济环境恶化的情况下风险更高，不过企业仍能兑现其财务承诺。
安赛乐米塔尔此前是全球第一大钢铁生产商，2019年粗钢产量为8980万吨，同比减少2.9%，首次被中国宝武集团以9522万吨粗钢产量超越，退为全球第二大钢铁生产商。
惠誉解释，安米集团评级下降的关键因素包括，新冠疫情在欧美蔓延，百姓大面积隔离，包括汽车和建筑业在内的钢铁消费行业需求下降，以及钢材价格震荡下跌。即使今年下半年疫情得到遏制，惠誉预计，钢铁需求也要到2021年年底，才能恢复到疫情前的水平。
新冠疫情重创钢铁行业，以欧洲受灾最为严重。能源咨询机构标普普氏4月3日报道，当前危机可能使欧盟主要钢厂50%的炼钢产能停产。
为使供需平衡，安赛乐米塔尔已闲置部分产能，也尤以欧洲为主。据标普普氏消息，安赛乐米塔尔在德国不莱梅产能360万吨的工厂，已闲置了两个高炉之一；在法国，已停产两座合计年产400万吨粗钢的高炉；在西班牙，也有两座合计年产420万吨粗钢的高炉自4月7日起停产。
另外在3月下旬，安赛乐米塔尔已经削减了美国Indiana Harbor钢厂和加拿大Dofasco钢厂的部分钢铁产能。
因此，安赛乐米塔尔利润或将进一步受到挤压。惠誉预计，公司2020年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）将同比下降约15%，低于2019年的48亿美元，且压力会持续到2021年。
2019年，安赛乐米塔尔已经缩水：销售收入706亿美元，同比减少7.1%；归母净利润亏损25亿美元，同比下降149%。财报显示，主要原因是公司年度内钢材平均销售价格同比下降9.6%，以及铁矿石销售价格同比上涨34.3%。当年11月，安赛乐米塔尔发行人评级前景，由稳定下调为负面。
惠誉进一步称，安赛乐米塔尔的多数钢企成本都高于行业平均水平，且杠杆率高企。2019年，公司营运资金（FFO）的总杠杆率达到5.6倍，净杠杆率4.4倍。以惠誉的核定标准，两项数据分别在3.8倍和3.3倍以上时，就会导致评级下降。
安赛乐米塔尔的前身米塔尔钢铁公司于2006年与安赛乐公司合并，总部设于卢森堡。自成立以来，安赛乐米塔尔不断全球开展并购活动扩张。2014年，通过合资企业收购了美国阿拉巴马州Calvert钢厂；2018年，收购了位于意大利最大的钢厂里瓦钢铁公司（Ilva）；2019年，通过与新日本制铁株式会社（NSC）的合资企业收购了印度埃萨钢铁有限公司（Essar Steel），后更名为AMNS印度公司，并为AMNS印度公司担保了约30亿美元的债务。
以惠誉的核定标准，如果公司存在大量债务融资并购，资本支出激进，或未能如期进行债务削减，将相应下调评级。太平洋证券分析师王介超介绍，评级下调将使企业发债成本升高，对企业后续融资产生影响。
值得一提的是，惠誉亦在评级报告中表示，2019财年安赛乐米塔尔拥有104亿美元的充足现金流。即使在今年最困难的季度中，公司自由现金流也会为正。