【分析】钢材期货对钢市影响几何？

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　钢材期货运行以来，已经有部分钢铁生产企业和贸易企业参与期货交易，但是大部分生产企业还在了解观望的状态之中。笔者从钢铁生产企业的角度探讨钢材期货的影响和价值。
　　定价模式的变化
　　现在的钢材定价是由钢厂决定，市场调节。钢材价格以钢厂定价为基准，这种定价方式不能真正反映市场供求，并导致国内外价差过大。而钢材期货的推出，必将形成新的市场化的定价机制，有利于加深行业之间资源配置与竞争的市场化。实行期货交易，就是期货定价，钢厂跟随，现货市场调节。期货交易价格将直接左右现货市场价格，现货市场价格将围绕期货价格而上下波动。
　　在期货实行后的初期，不少大中型钢厂估计持观望态度，钢厂的主动定价仍然重要，随着时间的推移，参与者会逐渐增加，期货市场的价格走势会对钢厂定价构成影响。
　　对现货价格的影响
　　应用统计量对商品期货和现货价格之间的格兰杰因果关系进行检验，期货和现货价格之间存在双向的格兰杰因果关系，即期货价格的变动影响现货价格的变动，同时现货价格的变动影响期货价格的变动，期货与现货价格之间的影响是相互的。现货价格回复到均衡状态的速度相对较慢，主要是通过期货价格的调整来完成，证明了期货市场在价格发现功能中处于主导地位。
　　由于纳入期货交易的钢材只有线材和钢筋，其它品种暂时仍然是现货交易，所以期货直接对线材和钢筋的销售将带来直接影响。但由于不少钢铁企业除生产线材和钢筋之外，还生产其他钢材品种，因而线材和钢筋价格的变动会促使钢厂调整各品种的产量，同时，经销商也会在经营品种上加大或减少经营数量，从而对其他钢材的价格构成间接影响。
　　经营模式的变化
　　大贸易商从钢厂直接采购的现状是，作为钢厂的协议户，每月向钢厂就其公布的价格按协议量采购。即使看跌，也要明知赔钱依然订货，以保证供货渠道。相反，看涨的时候，由于竞争激烈，很难要求增量，大部分时间反而被减量。这其实违背了贸易低买高卖的基本原则，对贸易商来说是非常痛苦的。钢材期货推出后，在采购的同时，贸易商可根据市场情况进行保值，锁定销售价格，这样避免了大贸易商为保渠道而“割肉”的痛苦。
　　小贸易商从钢厂直接采购的现状是，由于订货数量较小，规格较琐碎，无法直接从钢厂拿货。钢材期货推出后，他们可利用期货中的交割功能，根据自己的数量和规格灵活地在期货市场上直接买到钢厂的货。
　　而贸易商之间的采购，现在有两个问题，一个是信息不对称问题，一家想卖，另一家想买，但是互不知晓，即使最后知道了可能也要费一番周折，浪费了资源，降低了效率。另一个是诚信度问题，买家担心给了钱，却不知道对方是否有货，货物的品质如何；卖家担心放了货，是否能收回货款。这种信用风险无疑增加了双方的成本，钢材期货推出后，利用期货的资源配置，撮合成交以及交割功能，使买卖双方顺利成交。而且双方实际上都是和期货交易所在做交易，不是直接交易，自然信用风险就基本消除了。
　　在钢材销售方面，现在每天通过电话沟通了解市场价格并对外报价，价格有时候会缺乏真实性，并容易被操纵。而期货有很强的价格发现功能。借鉴有色金属行业的经验，钢材期货推出一段时间后可能会形成以期货价格加升贴水的报价方式。市场的所有参与者都依此交易，使价格更能反映市场供需，更加合理透明。但是如果前期采购保值的话，要记住这里还有一个环节，就是在卖出现货的同时，要终止相应数量的保值。另外，钢材营销模式也会更加灵活。现在钢材市场大多采取现货交易，有了保值做基础，可以采取多种方式——预售、现货交易、远期销售等，提高市场竞争力，更好满足用户需要。
　　可作为铁矿石谈判价重要参考
　　钢材期货价格可作为铁矿石谈判价重要参考。近年来，长期协议铁矿石价格给钢铁行业增加了巨额成本，除了铁矿石供应商垄断程度较高的原因之外，还在于供应商和需求企业的谈判依据不一样。而且，由于铁矿石需求企业处于劣势，谈判机制变得越来越有利于供应商。澳大利亚铁矿石供应商建议推出现货指数确定铁矿石价格，给我国钢铁行业增加更大的不确定性。如果我国钢材期货形成一个权威价格，供需双方可以用钢材期货价格作为标准，对供求利益进行合理分配，甚至可以参照有色原材料那样，以期货价格减去合理加工费的形式来确定原材料价格，这大大有利于我国钢铁工业的生产和消费。（中国冶金报）