钢铁业联合重组风云再起 透出三大新动向

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新华社信息上海２月２５日电（记者何欣荣）虎年春节刚过，市场关注的钢铁业联合重组便迈出大步伐：２３日，宝钢集团和沙钢集团在京签署战略协同合作意向协议。２４日，济南钢铁和莱钢股份双双发布公告，宣布前者将以换股的方式吸收合并后者，实现山东钢铁集团主业资产的整体上市。
    市场人士评价称，在备受关注的《钢铁业联合重组指导意见》出台前夕，这两起事件反映了我国钢铁业联合重组的新动向：跨所有制、跨地域和市场化方向。而这些亮点，将有力破除以往行政重组中资源配置不合理的困境和“整而不合”的尴尬。
    宝沙牵手迈开跨所有制联合重组一大步
    宝钢和沙钢的牵手，在市场上可谓流传已久。两者分别是国内最大的国有钢铁企业和民营钢铁企业，总部分别位于上海市和江苏张家港市，距离十分相近。不过，两者的差异性也很明显：宝钢以技术见长，产品主要定位于高端的汽车板、家电板等板材领域。沙钢则以成本控制著称，是国内建筑钢材（包括螺纹钢、线材等）领域的龙头企业。
    根据协议，宝钢将向沙钢输出技术和管理，同时借鉴其在市场中形成的独特竞争优势，实现合作共赢。“这是一个进退皆可的协议”，北京钢联资讯总监徐向春评价说，“好比两个人先确立恋爱关系，如果谈得好，再进一步发展也不迟”。记者从宝钢、沙钢也分别了解到，虽然此次协议并没有涉及股权方面的交易，但并不排除深度合作的可能。
    实际上，对于此事，市场上早有预期。早在２００７年时，两者就讨论过交叉持股的可能，虽未能谈拢，但两大巨头间的交流合作却日益频繁。“钢铁龙头企业在技术、市场方面展开合作，甚至是互相参股，在国际上都是较为常见的”，徐向春介绍说。典型的如日本的新日铁和韩国的浦项，两者不但在铁矿石谈判上同气连枝，在海外投资时亦经常抱团取暖。而国内钢铁行业从２００７年的卖方市场转变成如今的买方市场，客观上也迫使龙头企业之间发挥“互补”优势，共同应对市场变化。
    对于此次协议的签署，宝钢集团董事长徐乐江称之为“钢铁领域不同所有制龙头企业的历史性合作，具有标志性意义”。参与《钢铁业联合重组指导意见》起草工作的冶金工业规划研究院院长李新创亦对记者表示，此前宝钢重组过民营性质的宁波钢铁，沙钢也重组过国有性质的淮钢集团，在跨所有制联合重组上都具备一定的经验。此次两大龙头正式合作，无疑是对这一趋势的强化和升级。对于这一点，指导意见草稿中也是非常支持的。
    济钢、莱钢“二合一”是市场化重组的潮流
    除了宝钢、沙钢两大集团之间的合作外，山东钢铁集团的内部整合同样引人关注。根据集团旗下济南钢铁和莱钢股份２４日的公告，济南钢铁将以换股的方式吸收合并莱钢股份，同时向济钢集团和莱钢集团发行Ａ股收购尚未注入上市公司的资产。上述交易完成后，山东钢铁集团将以济南钢铁为平台，实现其钢铁主业资产的整体上市。
    济钢、莱钢的“二合一”，在市场上并非没有先例。比山东钢铁集团晚三个月组建的河北钢铁集团，早在去年就开始了类似的整合行动。根据方案，唐钢股份以换股的方式吸收合并了邯郸钢铁和承德钒钛，并更名为“河北钢铁”，于今年１月２５日正式亮相资本市场。
    作为国内排名靠前的两个钢铁大省，河北钢铁集团“三合一”所产生的巨大示范效应，让山东钢铁集团也加快了整合的步伐。本来在去年８月时，莱钢股份曾发布公布称，拟定向增发６．４２亿股购买控股股东莱钢集团的主业资产，从而实现莱钢集团的整体上市。“从莱钢股份当时的举动看，应该是先完成莱钢集团自身的整合，然后才是山东钢铁集团对莱钢、济钢资产的整合”，广发证券研究员马涛告诉记者。
    不过，从最新的公告看来，山东钢铁集团的整合路径已发生重大变化。“与之前莱钢股份、济南钢铁分开重组，再进行吸收合并的思路相比，此次提出的新方案基本上是一步到位，整合推进速度大为加快”，国元证券研究员苏立峰认为。
    无论是河北钢铁集团的“三合一”还是山东钢铁集团的“二合一”，其本质都是借助资本市场进行钢铁公司间的市场化整合。而在此之前，国内钢铁企业间的整合多是行政式的组合，典型的如鞍钢集团和本钢集团间的重组，虽然早在２００５年就签署协议，但至今仍未摆脱“整而不合”的困境。可以预见，随着国内钢铁业联合重组的深入，越来越多的重大资产重组将会由集团逐渐扩散至上市公司层面。
    钢铁业重组“不惟大，但求强”
    纵观国内钢铁业的重组，虽然早在１９９７年就已经开始，但真正步入高峰，还要从２００６年后说起。从２００６年至今的一段时间里，宝钢相继收购八一钢铁、宁波钢铁，并与广东合作开展湛江钢铁基地。武钢相继收购柳钢、昆钢，并与广西合作开展防城港钢铁基地。一时间可谓波澜壮阔。
    早期钢铁业重组的直接目标，就是把产能规模做大（如多家企业提及的５０００万吨级甚至亿吨级）。不过，在经历了金融风暴带来的产能过剩和惨重损失后，很多业内人士对钢铁业重组的“简单求大”表示了质疑。“钢铁业重组的首要目的应该是变强，而不是简单求大”，“我的钢铁”高级研究员刘建兆指出，以河北钢铁集团和沙钢集团为例，前者２００９年产钢超４０００万吨，实现利税７０亿元。后者２００９年产钢２６４０万吨，实现利税却达７３亿元。
    根据中央政府的精神，２０１０年将是钢铁业结构大调整的一年。为此，去年以来钢铁行业准入条件及淘汰落后产能管理办法等一系列纲领性文件已相继下发或获得通过，为钢铁业的联合重组做了一定铺垫。“钢铁业搞联合重组，不是越组越膨胀，而是要有加法有减法。重组可以和淘汰落后产能结合起来进行，最终实现整体竞争力的提高”，冶金工业研究中心副主任刘海民说。
    以此次发生的两起事件为例。沙钢集团方面，虽然利税指标在国内钢铁业中名列前茅，但公司董事长沈文荣还是坦承了企业的不足：如在技术实力和人才储备上无法同宝钢等龙头企业相比，在国际原材料市场的参与力度还不够。而宝钢方面，亦需借鉴沙钢良好的成本控制能力和灵活的市场应对体制，以使自己在大的基础上变得更强。
    至于济钢、莱钢的“二合一”，最直接的收益就是两大公司在上游原料采购和下游销售上的协同效应。这一方面，新近挂牌的“河北钢铁”已经给出了示范：据统计，在完成“三合一”后，河北钢铁的产购销三项费用预计降幅可达到１０％，每年节省的各项成本达１０亿元。对于一直大而不强的河北钢铁业来说，这才是联合重组的精髓所在。