谢维尔出售卢基尼扑朔迷离

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日前，俄罗斯谢维尔钢铁集团已完成对意大利长材生产商卢基尼集团（Lucchini）剩余20.18%股份的收购，卢基尼集团正式成为谢维尔全资子公司。谢维尔并未公布此次收购的具体金额，有分析人士预计为1亿欧元左右，比先前达成的1.6亿欧元的合约价低了6000万欧元。目前从理论上来讲，谢维尔出售卢基尼集团已不再受到卢基尼家族的约束。
    谢维尔今年2月份宣布出售旗下卢基尼集团，尽管有大量报道都提到几家有收购意向的公司，但至今仍没有结果。这些公司包括乌克兰Metinvest集团，印度塔塔旗下康力斯集团、中国宝钢集团、意大利里瓦集团、贝尔特拉梅集团（Beltrame）和Malacalza集团、西班牙Sidenor钢铁公司以及安赛乐米塔尔。
    此次出售卢基尼迟迟没有进展在一定程度上是由于卢基尼的资产评估因债务重组问题一再延迟。目前卢基尼长期债务共计10亿美元，短期债务约1.56亿美元，这些债务源于卢基尼进行设备改造。一些分析人士认为卢基尼目前至少拥有4.73亿美元现金，足以偿还短期债务，但潜在买家似乎还在等待谢维尔完成债务再融资后才会有下一步动作。2009年卢基尼集团净亏损4.11亿美元，而2008年则获得净利润1.36亿美元，部分人士认为2010年卢基尼扭亏为盈的可能性不大。此外，卢基尼的资产评估水平也是能否达成交易的关键因素。
    目前对卢基尼的估价范围约在10亿～20亿美元，并且不承担债务。很明显，较低的估价即10亿美元再扣除超过10亿美元的负债，公司的价值就成为负数。如果按照20亿美元的估价，卢基尼的售价就是10亿美元。目前欧洲钢材市场开始好转，因此预计谢维尔不会削价出售卢基尼。此外，目前很多国家信贷吃紧使得有意向的收购方融资困难也成为此次交易的一大障碍。
    有消息称，乌克兰Metinvest集团、英荷康力斯集团和意大利贝尔特拉梅集团已经开始对卢基尼的尽职调查，其中乌克兰矿业和钢铁生产商Metinvest 被认为是最有可能的收购者。Metinvest拥有充足的现金储备，目前已经在意大利拥有两家中厚板厂Ferriera Valsider和Trametal。卢基尼是一家长材生产商，拥有意大利Piombino和法国Ascometal两家钢铁公司，年产能分别是250万t和120万t，产品有钢轨和棒材等。此外，Metinvest也生产钢轨，可以同卢基尼的钢轨生产业务协调发展。但又有消息称，Metinvest集团由于不满于卢基尼提供的信息，已经撤出尽职调查程序。
    英荷康力斯集团是另一家有收购兴趣的公司。卢基尼在法国的工程钢公司Ascometal可以与康力斯的特殊质量棒材生产业务形成互补，并且两家公司还能在钢轨、型材和线材业务方面产生协同效应，但有部分人士却质疑康力斯的财务能力。最近另有消息称，谢维尔与康力斯有意结成战略联盟，但此消息有待证实。
    意大利贝尔特拉梅集团收购卢基尼可能是由于双方在钢轨业务方面有望产生协同效应。位于意大利维琴察的贝尔特拉梅集团是欧洲最大的棒材生产商，而且正在向其他品种进军，以实现产品结构多样化。贝尔特拉梅集团目前除了正在法国建设中厚板厂，而且在其位于罗马尼亚的Donalam厂已经开始生产钢轨。
    据悉，意大利另一家位于热那亚的Malacalza集团也已委托美国黑石资产管理公司向卢基尼投标。Malacalza集团不是首次涉足钢铁行业，早在20世纪80年代Malacalza就通过入股金属贸易公司杜弗克（Duferco）首次进入钢铁业，之后在1995年又相继收购意大利Trametal中厚板厂和英国Spartan钢厂，这两家钢厂在2007都被乌克兰Metinvest集团全资收购。2001年，Malacalza集团与中国宝钢合资成立了宝钢意大利钢材集散中心有限公司，宝钢和Malacalza集团分别持有59%和41%的股份。目前宝钢否认有意收购卢基尼。
    此外还有消息称，谢维尔可能不是将卢基尼整体出售，而很可能是分割为不同业务板块单独出售。然而就在媒体纷纷报道谢维尔为出售卢基尼正在准备一份包括卢基尼债务重组情况的详细文件之际，又有消息传出，那就是谢维尔有可能延迟或取消出售计划，原因一方面是由于对卢基尼的估价偏低，另一方面是由于钢铁市场形势的好转使谢维尔资金压力减小，从而不再急于将卢基尼剥离。