谈下半年钢材价格的上涨

zhdazhi

对于09年钢市将呈现“前低后高”的一个特征，这得到了主流研究机构以及市场的共同认可。党代表人民的要求是当前中国政策设计的出发点。笔者对于本届政府刺激内需，拉动经济的决心还有手段都抱有信心。


调整是为了更好的上涨


由于前期市场一直充满过于谨慎的气息，4月底发起的这轮上涨，市场并不预期，多数的研究机构以及经销商都存在误判。笔者在08年底在与朋友交流的时候就提到，09年钢材市场总体呈弱，却依然存在结构性的机会。经销商应该审时度势，在市场压力小的时候，多作为，在市场压力大的时候，尽量少操作。那么从往年的历史数据来看，4、5月份是传统的需求旺季，几乎每一年的4、5月份的钢材价格上涨都会迎来上涨，笔者认为这个时候的市场压力是小的，市场存在上涨的内在冲动。


以上海市场的4.75mm热卷为例，从2月2号的4020元/吨开始调整，到4月15日的3090元/吨，历时一个半月，调整的深度在25%。从调整的空间还有时间跨度来看，这次调整是相当充分的。而从当时的基本面来看，市场底部也就在3000元/吨附近，再度深度的可能性不大。


随后价格在一周不到的时间，冲到至3250元/吨的阶段性高点，回落整理。在3200元/吨一线重新积蓄一周的力量后，随后价格一路走高，直到5月18日，创出本轮反弹的高点3460元/吨，之后震荡回落。难道这轮反弹就如此简单的结束了么？


查阅过去几年的走势图，07年5月11日的4200元/吨，08年6月4日的5880元/吨，这是上海4.75mm热卷最近的两个高点。


为什么历年的调整都基本发生在5、6月份间，为什么历史总是存在某种惊人的巧合？


凡事预则立，不预则废。如果经销商知道后面的需求不好，销售将会遭遇困难，那么他就会打个提前量。


每年5月5日或6日，太阳到达黄经45°为“立夏”节气。我国自古习惯以“立夏”作为夏季开始的日子。随着夏天的到来，全国大多数的地方，就开始迎来高温多雨，恶劣的季节性特点，严重影响了用钢需求，这使得价格难以在此时维继，这就是我们所谓的需求淡季吧。在这样的预期下，经销商就会在时下这个时点提前销售，卖压增加就会在未来的某个时刻改变供需矛盾，这样后面价格的回落自然可以预期。


不过今年的情况相当特殊，太多人吃了经验的亏。对于后面价格的回落，笔者认为受到政策性消息的鼓舞以及流动性充裕的影响，首先要明确的就是本轮价格调整的底部已经抬高。即使价格下跌，将很难回到这轮反弹前的低点，或者再创新低的可能性是非常小的。


还有整个价格下跌的过程将相对复杂，即使热轧价格依然有望回到3200元/吨一线，可这一过程并非一触而就的。非常可能的情况下，时间可能长达2个月甚至更长，钢价将呈现盘跌走势，期间甚至出现反复。比如3300元/吨一线。


最后笔者用一句话来概括，收回来的拳头，打出去才更有力量。


补充：对于09财年铁矿石降价幅度，并没有超出市场此前的预期，只是整体降幅依然不够理想。分析认为粉矿33%的降幅，对成本的影响相对有限，不过对市场心态的影响较大，很难改变整个钢材价格运行的轨迹，不过短期的影响偏向正面。主要可以归结为，三方面：


1、现货矿价格会上涨，因为目前现货矿价格比长协矿低了10%-15%。


2、大钢厂成本将会有所降低，小钢厂成本将会有所上升，因为前期大钢厂普遍是按照20%的降幅来付预付款的。


3、短期可能推动现货市场价格上涨，不排除热轧再创新高的可能性。


消息：26日，力拓官方网站消息：新日铁与力拓已就2009年铁矿石谈判达成一致，具体为PB粉97美分/干公吨度，Yandi粉97美分/干公吨度，PB块112美分/干公吨度，与2008年相比分别下降32.95%；32.95%；44.47%。


27日，彭博社消息，韩国浦项也基本确认33%的铁矿石降幅。


流动性支撑了当前的价格体系


细细算来，如果包括08年12月份的8000万，再加上09年1月份的1.62万亿，2月份1.07万亿，3月份1.89万亿，4月份的5918亿元。连续6个月的信贷数据已经接近6万亿，这是个巨大的天文数字，而这么多的信贷转化成了现实的流动性，盘踞在股市、期市以及我们息息相关的钢材现货市场和电子盘当中，这也是目前市场价格为何愈怕愈涨，愈盘愈高的根本原因吧。


今年钢厂不差钱，这是个不争的事实。说一个很有趣的想象，至少今年你还没有看到哪个钢厂跑到上海来招代理商，也难以看到钢厂低价甩货了。还有就是钢铁行业既然被列为十大产业振兴的第一位，想必也得到了诸多政策的呵护吧。这使得市场愈发坚信去年那样的混乱，乃至全行业崩溃的景象，已经一去不返了。


对于大多数的贸易商来说，今年市场的资金面也要比去年宽裕的多。据笔者的不完全了解，不少商业银行一改往年的惜贷政策，转而向贸易商求贷，可想而知，当前市场的资金流动性的充足。笔者认为，流动性的充裕，能在很大程度上解释为什么当前的股市、期货、电子盘、乃至钢材现货市场为何如此难以调整。


还有就是，当前的钢材价格已经不具备太多的价格泡末，具备了一定价值投资的基础。钢材价格从去年6月的高点到目前几乎拦腰而断，虽然同比国际市场价格来看，仍不具备估值的优势，可是相比“历史”数据来说，当前的钢材价格并不高，或者说是“很低”。


在钢贸商手里满握现金或者流动性的同时，而随着利率的下调，今年融资的成本就显得不足为道，在这样的情况下，笔者妄想，没哪个商人愿意把钱放在银行里吃利息，总会把钱拿出来周转，这样才会有效益。于是钢贸商就急着把钱投出去，也许这样才有了钢厂5、6月份资源的“超订”现象，因为对大多数的贸易商可不愿意坐等钢厂起价，然后去接高位的资源。而且目前低位的资源，即使短期不赚钱，在资金成本较低的情况下，放2、3个月的，只要后期价格一旦上涨，所有的等待都将化成利润。估计没有谁，能摆脱这样的诱惑。


再谈通胀推动价格上涨


到4月份，今年信贷已经超过5.12万亿，之后信贷发放虽然会有所减慢，可是全年的预期依然难以低于8万个亿的水平。


一个朋友问起，通货膨胀发生的可能性，并提出了他的两点看法，一个就是基础货币的超额发放，另外一个则是货币周转加速。从目前的情况来看，宽松的货币政策在很大程度上解决了第一个要素，而第二个，目前的市场来看，似乎是不可能的，也许会发生在未来的某个时候吧。因此当前谈论通货膨胀似乎不适合事宜，不过基础货币的大量发放，那么以货币计价的商品价格也自然得以水涨船高，这是难以避免的。


而且涨价消息的确不断：航空煤油出厂价已经提高到每吨460元人民币，国内成品油零售最高限价很可能每吨上调500元。水、电、气涨价据说也有可能重来。食品价格中，食用油、蔬菜价格近期也开始出现上涨趋势，甚至雪糕、冰淇淋等冷饮的价格也有所上调。更值得关注的是资本市场的价格强劲反弹，此外还有房地产市场的价格反弹，以及煤炭、有色金属等资源类产品的价格反弹。


对于下半年的钢材市场的信心


先来看几个数据片段：


央行：信贷仍需要一定力度增长


央行发布《2009年第一季度货币政策执行报告》指出，总体看，在国际金融危机的特殊环境下，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。央行将坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性。下一阶段如果国际金融危机继续深化，则信贷仍需要一定力度的增长。


严防滑向“投放不足”


　　“关键是要避免银行信贷意愿进一步下滑导致信贷投放不足。”申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为，积极的迹象是，今年4月中长期贷款在信贷整体投放中的占比显著上升，如果未来中长期贷款占比能维持在60％～70%水平，将抵消信贷总额下降的不利影响。“除非投放大幅收缩，有具体需求的项目贷款不会因为总额环比下降而太过紧张。”


　　李慧勇认为，未来8个月月均3000亿应该是底线，“当然不同月份的投放，会随着项目开工的节奏而有所差异”。如果投放不足，政策面应该会考虑调整“两率”来对冲影响。


温家宝：我国应对金融危机不止4万亿投资计划


中共中央政治局常委、国务院总理温家宝5月8日晚上在厦门与企业负责人举行座谈会。在座谈会上，温家宝进一步澄清了大家对四万亿投资计划的看法。温家宝表示，应对金融危机远远不止4万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台。


近日统计部门公布，今年完成GDP完成8%的增长并没有困难，这使得今年新增投资的力度将达到一个恐怖的数值。1-4月城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5%，增速比去年同期加快4.8个百分点。业内人士预计，扣除投资品价格回落因素的影响，前4月投资实际增速在32%以上。“考虑到PPI、原材料价格、动力能源价格都在下降，目前投资增长率的含金量远远高出正常理解的水平。”国家统计局总经济师姚景源认为，我国固定资产投资体现出三大特点：基础设施投资高速增长，新开工项目大幅度增加，中西部地区的投资增速更高更快。


对于下半年的钢材市场，笔者认为，有两个“信心”是值得注意的。


第一，对政府“发钱”的态度要有信心。


第二，对政府硬性拉动内需，保经济增长的态度要有信心。


做股票的人，好象一夜之间明白了一个道理。就是后面不论碰到什么样的情况，再也不会比1664点的时候更糟糕了。


为什么这么说呢？


首先我们对存在的危险有了一定的预见性还有反应时间，当危险变的可预知的时候，危险就不可怕了。其次，情况正在变得逐渐可控，至少距离崩溃的日子已经过去了。后面的情况不会变的更糟糕。最重要的就是，如果经济不好了，指数下来了，政府肯定会出利好政策，这个是所有机构或者股民继续看好市场的根本原因。


温总理说，信心比黄金更重要。如果真的经济危机了，笔者妄言，估计还是黄金更重要些吧。那么这个信心又是怎么来的呢，那么只能靠黄金去买。如果我们已经投了6万个亿来买这个信心，那么前面不论是悬崖还是坦途，我们都只有继续勇敢的走下去。既然我们已经做了这么多，那么我们只有继续做的更多，才可能从经济下滑的泥沼中摆脱出来。


后记：


可是市场就这样好转了么，经销商就可以放心下半年的市场了么？真实的情况是如此的简单么？


笔者似乎感觉到下半年钢材价格上涨的躁动。对于这样的上涨，笔者在乐观其成的同时，似乎感觉到了一种更大的危险正在靠近。