艰难时刻已过 繁荣远未到来

zhd1998cn

世界钢铁工业展望
    未来12～18个月内，全球钢铁需求将缓慢回升，但中短期内将难以达到以前的高度。钢铁产能过剩会对钢材价格上扬有所抑制，但是原料成本的上升将有助于支撑钢材价格向上的走势。因此供应过剩和成本上升压力都将影响全球钢铁生产。世界各地区钢铁市场的差异化走势将成为左右相关钢铁企业盈利能力的关键因素。由于主要钢材进口国需求减弱，再加上进口国本地钢厂产能开工不足，本地产品的发货期缩短，2010年国际钢材贸易量降幅将超过产量降幅。那些依赖出口的钢铁企业将不得不面对更为激烈的市场竞争、更为苛刻的贸易壁垒和频繁波动的汇率风险。虽然钢铁企业利润普遍下滑，但通过削减成本、运营资金管理、降低支出、改善负债，企业经营状况大都明显好转。这些积极的措施，使得企业有能力在市场缓慢复苏时生存下来。
    中国已经成为世界钢铁工业的主导力量。2008年中国钢产量占全球总产量的38%，需求占总需求的37%。一方面中国钢材需求持续增长，而另一方面中国钢厂也在扩大生产规模。再加上，经销商库存增长，国内市场供应过剩，抑制钢材价格上涨。与此同时，欧美钢铁市场也承受着供应过剩的压力，特别是市场中出现大量来自俄罗斯和巴西的钢材。随着中国钢产量恢复增长，炼钢原料价格也将逐步上升。预计2010年原料价格将上涨15%～20%。自2008年底以来，拥有原料资源的钢铁企业有能力控制成本，并且在产能利用率超过75%后能够盈利。未来将有更多的中国钢铁企业通过投资低成本资源，实现原料供应自给。展望2010年，除了中国钢铁工业进行大规模的联合重组外，其他地区的并购整合交易都将持续减弱。但2010年上半年钢材市场有望持续复苏。当需求开始实质性增长，发货期拉长之后，交易将有可能逐渐活跃。
    供应、需求和贸易
    2008年5月全球钢铁产量达到峰值，而钢铁实际需求的峰值可能出现在2007年。除中国外，世界其他国家和地区钢材需求量要想重现以前的繁荣，估计要到2013年左右，因为发达国家建筑业萧条，制造业（包括汽车）复苏缓慢。
    2010年中国国内钢材需求增长趋缓，出口前景堪忧，将导致中国钢产量的增长幅度收窄。世界钢动态（WSD）预测，2010年中国钢产量将增至6.08亿t，钢材表观需求量增长5%，达到5.58亿t。2009年中国政府宣布，到2011年底关闭400m3以下小高炉和30t以下的小转炉和小电炉，并且不再审批单纯为扩大规模的新建产能项目。到2008年底，中国钢铁产能达到6.6亿t，而国内需求只有约5亿t。2009年上半年，中国钢铁工业投资1406亿元（约合206亿美元），在建钢铁产能大约5800万t。目前经销商钢材库存量达到1100万t，相当于全国8天的消费量。随着铁矿石、炼焦煤年度协议价谈判开始，人民币重估以及资金充裕，经销商预期钢材价格还将上涨，因而进行投机性采购。中国钢材价格自10月中旬以来大幅上涨，已经超过生产成本，达到530～550美元/t。中国北方地区进入冬季，钢厂开始年底检修，再加上春节长假即将到来，未来中国钢材产量和发货量还将受到一定影响。
    2009年前10个月，尽管净进口量不高，中国仍是钢材净进口国。钢材出口虽然有所放大，但与上年同期相比大幅减少了40%。亚太地区运费增长还将抑制钢材出口，未来12～18个月，钢材出口量将占到平均产量的5%～8%。
    全球性经济危机爆发后，钢材需求快速萎缩，市场大幅压缩库存，导致2009年前10个月下降36%。2009年10月下旬，欧洲钢铁工业联盟（Eurofer）预计，2009年欧洲钢材表观消费量同比下降33.4%，2010年考虑到重建库存需求，有望实现11.9%的增长。面对实际需求复苏迟缓，钢厂发货期缩短，以及提价动力不足，市场重建库存的意愿并不强烈。Eurofer预计，欧盟钢材实际消费下降还将延续到2010年2季度，建筑用钢市场需求尤为萧条。信贷紧张、欧元升值和失业率居高不下导致2009年房地产支出大幅下降9.6%，2010年将进一步下降4.1%。2009年欧盟汽车产量下降22%，受到重建汽车库存需求的支撑，预计2010年将保持稳定。据欧洲汽车生产商协会统计，2009年前10个月欧盟新车登记量为1220万辆，同比减少5%。由此预计全年新车销售量同比减少5%，2010年还将继续减少6%～8%。未来12～18个月，欧盟钢铁产能平均利用率为70%～80%。
    北美钢铁需求在2006年达到顶峰，2008年10月至2009年5月期间，需求大幅萎缩。汽车业和房地产业缓慢复苏，而基建工程开工则有可能进一步下滑。2010年美国轻型汽车销售量为1110万辆，与2009年的1030万辆相比增长7.8%。2010年私人投资的非住宅建筑支出将为3160亿美元，与2009年的3699亿美元相比减少14.5%。2009年政府投资的非住宅建筑支出为3210亿美元，2010年将增至3350亿美元，增长4.4%。有分析师认为，今后的12～18个月内美国油井管需求不会出现实质性回升。以往美国进口钢材占据国内市场20%～25%的份额。然而，近两年来，由于美元贬值，以及相比本地钢厂，进口产品的发货周期较长，使得美国钢材进口量大幅下降。随着市场去库存化结束，钢材进口下降，推动美国钢铁产能利用率从2009年1月份的36%提升至10月份的63%。预计2010年美国钢铁产能平均利用率为70%～75%。
    在俄罗斯，建筑用钢约占国内钢材总需求量的三分之一，当前的困境是受到信贷紧张和房地产市场不确定性的打压。俄罗斯基建工程因资金不足而被取消或推迟，通常基建工程用钢约占国内钢材总需求量的20%。基于此，2009年俄罗斯国内钢材需求大幅下降31%，2010年有望增长8%～10%。
    俄罗斯钢材出口量占总产量的30%～40%，但随着国内需求减弱以及卢布贬值，出口占产量的比重提升至50%以上。目前在国际市场上，俄罗斯钢材面对中国产品的强劲挑战，不得不选择降价。考虑到废钢供应减少和较高的生产率，成本压力将对俄罗斯钢厂的盈利造成冲击。2009年10月份，独联体国家钢厂产能利用率超过80%，但冬季季节因素导致市场交易减少，钢厂将控制生产。预计2010年俄罗斯钢材出口量占总产量的50%～60%，乌克兰更是高达75%～80%。
    日本钢材出口量占产量的比重为30%，总出口量中26%出口韩国、17%出口中国、39%出口东南亚国家。日本钢厂生产的钢材中30%～35%都是供应汽车制造商，出口70%的钢材都是板卷和特殊钢。2009年日本钢材出口量下降30%，2010年将增长15%。今后两年，日本国内钢材需求量年均增幅为5%。2010年日本联合钢厂盈利小幅增长，但仍远低于2007～2008年水平。
    钢材价格
    2010年钢材平均价将接近钢厂生产成本，产能利用率低于75%。基于对铁矿石和炼焦煤的涨价预期，2010年美国热轧板卷平均交易价为600美元/t。卢布和人民币升值将导致钢厂减产，钢材价格上涨。
    铁矿石
    2009年前10个月，中国铁矿石进口量增加1.38亿t，同比增长37%，达到5.15亿t。与此同时，中国国内铁矿石产量增长36%，达到7亿t。进口铁矿石平均品位为63%，国产铁矿石为30%，意味着前10个月进口铁矿石占到中国总需求量的60%。中国铁矿石进口量占全球铁矿石海运市场50%的份额，日本占16%，欧洲占19%。
    2009年5月，日本钢厂与必和必拓和力拓达成2009年度铁矿石价格协议，粉矿协议价下调33%，块矿下调44%。日本联合钢厂主要进口块矿，2009年6月巴西淡水河谷公司与日本钢厂达成协议，粉矿降价28.2%，块矿降价44.47%。2009年8月，澳大利亚铁矿石生产商FMG与中国宝钢达成协议，粉矿降价35%，块矿降价50%。2010年度铁矿石协议价谈判开始之际，铁矿石现货价持续上涨。自2009年10月份以来，中国进口的印度铁矿石现货价持续上涨，超过100美元/t。预计2010年度铁矿石协议价将上涨15%~20%。自2009年4月1日以来，澳元和巴西雷亚尔兑换美元汇率分别上升了32%和34%。由于出口铁矿石以美元报价，澳大利亚和巴西铁矿石供应商希望提高美元报价抵消汇率波动造成的损失。2010～2011年全球铁矿石供需总体平衡，2012年之后铁矿石供应过剩的压力将增大。
   
            国际铁矿石贸易量         百万t
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              2007    2008    2009E   2010E
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    进口
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    欧盟（27）170     171      128     133
    日本      139     140       96      99
    中国      384     444      568     635
    韩国       47      49       41      42
    中国台湾   16      16       13      14
    世界总计  829     887      914     998
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    出口
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    澳大利亚  267     309      352     394
    巴西      269     282      271     309
    印度       94      81       74      64
    加拿大     28      28       27      28
    南非       32      33       34      37
    瑞典       18      19       20      22
    世界总计  829     887      914     998
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    炼焦煤
    据估算，每生产1t钢，需要炼焦煤0.6t（0.5t焦炭）。澳大利亚炼焦煤出口量占全球炼焦煤海运市场60%的份额，在高价格的刺激下，北美、加拿大和俄罗斯炼焦煤生产商也提高产量。由于需求低迷，一些高成本生产退出市场，特别是半软煤。未来国际炼焦煤市场供应持续紧张。必和必拓是全球最大的海运炼焦煤供应商，占据国际市场15%的份额；英美资源集团占6%；斯特拉塔集团占5%；力拓集团占4%。中国炼焦煤基本上可以自给自足，并且还出口一部分。随着钢产量持续增长，中国炼焦煤出口大幅下降，目前已经成为世界重要的炼焦煤进口国。2009年度硬质炼焦煤协议价为129美元/t，而2008年度协议价高达300美元/t，当前现货市场售价为175美元/t。预计在汇率变化以及供应趋紧的带动下，2010年度国际炼焦煤协议价有望提升30%～50%。提价将推动包括中国在内的炼焦煤生产国提高产量。
   
         国际炼焦煤贸易量        百万t
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             2007   2008   2009E   2010E
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    进口
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    欧盟（27）55     54     44      50
    日本      54     54     36      37
    中国       6      7     27      22
    韩国      23     24     20      21
    中国台湾   8      6      6       6
    印度      23     24     25      26
    巴西      10     12      9      10
    世界总计 227    235    207     213
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    出口
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    澳大利亚 138    135    125     127
    加拿大    27     27     22      24
    美国      29     39     29      29
    俄罗斯    15     19    18       20
    世界总计 227    235    207     213
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    废钢
    废钢不但是电炉炼钢的主要原料（全球电炉钢产量占总钢产量的30%左右），而且也用于转炉钢生产（转炉原料结构是大约80%的铁水和20%的废钢）。2009年上半年国际废钢交易量下降14%。最大的变化是俄罗斯国内废钢供应紧张，废钢出口大幅下降。同时，日本国内废钢需求萎缩，而中国进口需求强劲，促使日本废钢出口量大幅增长85%，中国取代土耳其成为全球最大的废钢进口国。2009年美国废钢出口量将达2600万t。未来12～18个月，废钢价格还将剧烈波动，预计2010年废钢平均售价将同比提升20%。
    运费
    据测算，全球一半的干散货运输量都与钢铁有关。经济危机资金紧张等因素导致全球海运交易持续恶化，海运费持续大幅下跌。然而，中国铁矿石进口增长，港口发货期拉长将推动海运费逐渐上涨。毫无疑问，低海运费将削减原料进口采购成本，提升进口产品的竞争力。