光明的前途 曲折的道路

abalagu2002

在经历了8月“彗星撞地球”式的空方猛击后，9月的股指从“断壁残垣”中开始了征程。由于8月最后一个交易日跌幅过于猛烈，所以9月一开始的反弹并不十分的出色。相比于6月气壮山河的跳空来说，9月开始不能算是“开门大红”，只能算是“开门粉”，即使算上9月3日的暴涨，股指也只不过是基本收复了8.31的暴跌失地而已。但是时间的轮回就神奇地发生了作用，就是在6月初的那个残存未补尽缺口的强烈支撑下，这个开门粉看似柔弱实则坚强，在九个交易日里居然实现了“八阳一阴”的好成绩。粉色堆积起来也是绯红，在连续的阳线之后，沪深股指已经顺利了实现了周线两阳，本周阳线更是一举收复两根重要周均线，让人几乎忘记了前面的下跌趋势，而专注于现在的上涨趋势。

    不过，迟来的一些信息似乎还是能够让人隐约感到刚刚过去下跌趋势的寒意。比如社保信息在8月的减持行为，甚至在9月反弹的时候仍然在减持H股；巴菲特的“股退债进”，罗杰斯在问及中国股市时表示“不会买进”等等。在上涨趋势刚刚变成下跌的时候，一些迟来的追捧信号可能稍有作用，但随后就会淹没在抛盘的浪潮中杳无踪影，可是反过来看，当下跌暂时停止开始复苏性上涨时，这些负面新闻也会成为我们的担忧，其力度只会比追捧信号带来的鼓舞要大。



    因此股神和社保基金的行为被当作是看空者的第一把利器，你可以不相信洋作派，你总不能不相信国家队吧？这一利器当真是锋利得紧。没错，这确实是一个当前大盘所存在的问题（在后面总结时会提到），但是我看也没必要过于看重了。先来看“股神说”，巴罗二位大师的成绩自然令人瞩目和钦佩，但是其预测从来就不能做为盲从的标本。今年年初，巴菲特不就因为去年的抄底失败（比如于石油和天然气价格接近高峰时，大量买进康菲石油公司股票，导致数十亿美元的损失等等）而向股东致歉么？罗杰斯历来的“大嘴巴”更是已成特色，且看他被问及时回答的原文：“我对短期市场走势并不在行。我只知道，当股市崩盘时，价格低了，才是买入的机会。如果问下个月或下个季度股市会如何，请别问我。中国股市在过去九个月或十个月里翻了一倍，问我接下来会向上还是向下，我不知道。如果一个东西在九个月、十个月时间里面价格就涨了1倍，那我不会选择在这个时候买进这个东西”。没错，沪指从1664点转向3478点时确实涨了一倍，但是从3478点跌到2639点时的“小崩盘”可是让沪指涨幅缩水20%，是否又意味着可以买入呢？（如果您觉得沪指不准确，那么沪深300指数至周五收盘时也刚刚涨到低点两倍的位置）更加有趣的是，在问及黄金的时候，罗杰斯道：“是的，不仅央行买黄金，我也买了黄金...但是我现在并不会买黄金，因为它上涨很多了；但如果它下跌，我会买入更多；如果价格继续上涨，或许我也会买入。我想黄金在未来十年、二十年的价格都将更高”。黄金从去年低点682美元到目前的1006美元，这涨速也不低了，按理来说应该数据罗杰斯坚决摒弃的东西，怎么会价格继续上涨反而“会继续买入”呢？罗杰斯在说选择的时候只说“一个东西”，他可没说是证券市场还是黄金。



    不过笔者相信，比起巴菲特来，罗杰斯在中国人的印象里更象是一个娱乐明星，所以他的话以及笔者刚才的分析都可以当成是笑谈。事实上，与巴罗齐名的著名投资大师索罗斯曾经说过：“我在金融市场上取得的成绩与我的预测能力没有关系”。我们应该从大师身上学习的是投资的理念，信念和具体公司的机会，而不是简单意义上的通过买卖行为来猜趋势。更重要的是，巴菲特的”股退债进”发生在美国市场，社保资金的减持发生在港股市场，这就要引申出下面一个话题了——近期全球股指的连续疯狂。



    有多疯狂？投机热的胜利在上上周的周评以及今天下午的博文中已经大抵说过很多了。这种疯狂是来自于经济复苏时期信心和风险偏好的“交叉良性循环”。股市的上涨往往推动了投资者甚至是消费者的信心，而在总体经济数据“还不错”的情况下，这种信心又会作为“向好数据”传递给股市。不仅是单个国家如此，各个国家之间也有相互影响。比如今天美国股市就在联邦快递的乐观财报预期和密歇根大学消费者“信心指数”超出预期的情况下一度连续第六天上涨，随后在油价暴挫的拖累下才转而小跌。世界股指的强劲使得中国股指的调整有了更多的底气，中国经济数据的向好又带动世界股指继续攀升，证券市场就是在这样的相互作用下制造着更多的泡沫。根据不完全统计，周五有很多国家的股指再创金融危机反弹以来的新高，这包括美韩英德法意荷葡爱尔兰卢森堡等等，与中国同为金砖四国的俄罗斯印度巴西股指全部在本周创出新高，港股和台湾股指也不例外，只有A股仍然在3000点下方作着攻关的努力。



    中煤能源的H股相比于A股来说并不算贵，社保资金在A股也持有国投新集，盘江股份这样的煤炭股，为什么选择大手笔减持港股而不是A股？一种可能是我们不知道，当然还有一种可能就是，社保看到了煤价近期难以走强以及港股走势太强的隐藏性风险。虽然我是复苏派的忠实拥趸，也对建立在复苏基础上“无限盘升”的世界股指感到了一丝恐慌。当然你会说，A股涨得并不多没必要太过慌乱，这确实是事实（港股从去年低点来的量度涨幅已经超过上证综指），但我曾经说过，思维定势就会造成禁锢，许多人只看到1664-3478，却看不到3478-2639，况且A股的估值似乎也不是完全有吸引力。所以说周边股指在持续上涨后可能出现的休憩，将对目前还处于“开门粉”的反弹构成第一重压力。



    之所以在连续上涨后还定性为“开门粉”，是因为虽然量度涨幅已经不错了，本周沪深股指周涨幅都是近七周以来的最好水平，但是量能仍然不尽入人意。现在的上涨缺乏量能支撑的确是一大特色（在周五中午的博文有说明），这让我想起了2007年8月连阳时的量能也是磕磕绊绊，未能有效放大的情况。没有量能的行情说明拉升的认同度比较低，正如同江南村妇形容“5.30后行情”是赚不到钱的行情一样，问题在于，当时的经济前景（至少是当时认为）一片大好，目前的经济形势则似难以支撑完全机构自弹自唱的涨升。一天或者几天的缩量可以说明抛盘冷静，压力不大，但它只能支持震荡上行，曲折上升，而并不支持连续攀升。如果以目前斜率继续上涨下去出现量价背离的话，那么行情是根本难以维持的。



    在上周的且看“蹩脚双针”画方圆中，我提出了“歪脚”型的双针探底概念，也就是说，在8月31日大跌后头几日反弹时人们所期待的“二次探底”过程可能不会再出现了，因为8月31日本身的“挖坑”就是变相的探底过程。现在看来，大盘的走势越来越支撑这个观点，同时再次对比中小板指数，沪综指以及权重代表——中国平安的日K线，似乎能够了解得更加透彻：



    中小板指数在8月18日和9月1日前后形成了两次“假破半年线”的二次探底，并且是左低右高的“强双底形态”。在顺利突破颈线位和8月26日高点后，“W”字型已经完全画完，显示出较优八股中有不少都走出了双底的K线形态。深综指的双底则是左高右低，凸显本次调整对劣质个股的杀伤力。



    上证指数自8月19日与8月20日“阴并阳”后，至8月28日为止K线形成上有下降压力，下有上升支撑的“收敛三角型态”。当时我用“重中之重”标明了这条下降线的重要性，在8月31日直接跳空下破支撑线后，行情理应完全看淡，同时前支撑转为后压力，但在9月3日开始的连阳却让股指重新燃起希望。至9月10日为止，股指已经完全回到“收敛三角形”中，如果把8月31日到9月3日的走势忽略成“虚坑”的话，那么股指和09.3.4-09.3.16日的走势其实是非常相近的。9月11日的走势则类似3月17日。



    中国平安自8月20日大阳结束阴线连调后，构筑了一个整理5日的小平台，随后8月28日继续破位下跌，而9月1日到9月3日的阳线涨幅则刚好对应吞吃了8月28日，8月29日阴线的跌幅。再后来从9月3日开始，平安开始了小涨的“变形平台”，时间恰巧也是5天（由于指数过强，所以略有一些斜升），在11日开始脱离平台进入新上升。如果把前一个5天平台（8.21-8.27）作为左肩，后一个5天平台（9.4-9.10）作右肩，那么平安的头肩底形态已经非常明显。类似的如深发展，浦发银行也有变形的相似走势。



    三种走势的结果都是向好的，但却用了不同的方式来表示，充分体现出了在行情中个股（包括指数也看成“一只股”）的强弱分化性，也说明了“殊途同归”的神奇。实际上，从“周五敢于借权重拉抬指数”这一点来看，就已经证明多方现在的力量已经足以调整更高的关口了，这也是我在周五所说的“3000点是窗户纸”的原因。但是，冲破3000点就等于万事无忧了吗？如果大盘继续志存高远的话，那么既不应该把这个整数关口当成是一大“恐惧”，一大“障碍”，也别把它看成是唯一的重要目标。前面提到的两种担忧：周边股指过度疯狂的整理，量能难以为继的麻烦，既是让我们冷静的力量，也是给大盘的一种鞭策。



    这就不免让我想起了64年前的9月，也就是在9月9日，毛泽东在重庆谈判之前会见了“诗友”郭沫若，在这天的谈话中有一句话被后人所铭记，那就是“前途是光明的，道路是曲折的”。这句话送给目前正处于强势攻关中的大盘倒非常恰当。3000点上方的市场，有着光明的前途，但也正如温总理在达沃斯论坛上所说，当前世界经济开始的复苏是缓慢，曲折的，（参看人民网：《温家宝：经济形势复苏曲折 准备好长期应对困难》）所以同样会面临沉重的压力和困难和一条并不太好走的“曲折的道路”。但愿这条曲折之路不会挫败我们坚持的信心。